Практичне заняття 5

Тема: Фінансування міжнародного бізнесу

Завдання 1. Порівняльна аналітична таблиця

Заповніть таблицю.

Інструкція

Кожна група має:

1. коротко охарактеризувати інструмент;
2. вказати, для якої фази розвитку бізнесу або типу контракту він придатний;
3. назвати щонайменше 2 переваги і 2 обмеження;
4. визначити, які інструменти краще підходять для короткострокових, а які — для довгострокових потреб.

Підсумкове запитання до обговорення

Чому правильний вибір джерела фінансування залежить не лише від ціни ресурсу, а й від валюти доходів, строку проєкту, рівня ризику та фази розвитку компанії?

Кейс «Експортний контракт української компанії»

Вихідна ситуація

ТОВ «AgroTech Export» отримало контракт на поставку обладнання до Польщі.

Умови контракту:

• сума контракту — 300 000 євро;
• аванс від покупця — 15%;
• остаточний платіж — через 90 днів після поставки;
• для виробництва компанії потрібно 8 500 000 грн оборотного капіталу;
• частина комплектуючих імпортується за 40 000 дол. США;
• компанія побоюється зниження курсу євро до гривні на дату отримання виручки;
• покупець пропонує або open account, або документарний акредитив;
• банк пропонує: короткостроковий trade loan; факторинг після поставки; форвардний контракт для фіксації курсу;
• менеджмент хоче зберегти маржу та не допустити касового розриву.

Завдання 1

Визначте, які джерела та інструменти фінансування доцільно використати для цього контракту: на етапі підготовки виробництва; на етапі поставки; на етапі очікування остаточного платежу.

Завдання 2

Оберіть найбільш доцільну форму міжнародних розрахунків: open account; документарний акредитив; банківська гарантія; інкасо. Аргументуйте вибір за критеріями: безпека платежу; вартість; швидкість; рівень довіри між контрагентами.

Завдання 3

Визначте, які саме ризики має компанія: ризик ліквідності; валютний ризик; комерційний ризик; ризик затримки платежу.

Завдання 4

Запропонуйте фінансову архітектуру контракту у вигляді послідовності рішень: який механізм платежу застосувати на старті; як профінансувати оборотний капітал; чи доцільно використовувати факторинг або форфейтинг; як захистити маржу від валютного ризику.

Очікуваний формат відповіді

Висновок на 5–7 пунктів з поясненнями.

Валютні ризики та хеджування

Завдання 1

Компанія очікує надходження 300 000 євро через 90 днів.

• Поточний курс — 45,00 грн/євро.
• Сценарій А: 43,20 грн/євро.
• Сценарій Б: 46,10 грн/євро.
• Банк пропонує форвард за курсом 44,40 грн/євро.

Потрібно:

1. розрахувати гривневу виручку без хеджування у сценаріях А і Б;
2. розрахувати гривневу виручку у разі укладення форварду;
3. зробити висновок: у якому випадку форвард захищає компанію; у чому полягає його недолік; чому компанія може обрати визначеність навіть без «найкращого» можливого курсу.

Додаткове запитання

Поясніть різницю між форвардом, опціоном, свопом і natural hedge.

Податкове планування і бюджетування

Вихідна ситуація

Компанія планує системні поставки до ЄС і розглядає два варіанти:

1. прямий експорт з України;
2. створення дочірньої структури в країні ЄС.

Завдання 1. Податковий аналіз

Назвіть, які питання потрібно оцінити до ухвалення рішення:

• подвійне оподаткування;
• податкові угоди;
• трансфертне ціноутворення;
• вибір юрисдикції;
• організаційно-правова форма;
• документальне підтвердження економічної логіки структури.

Завдання 2. Міні-бюджет контракту

Складіть спрощений бюджет міжнародної операції за такими статтями:

• дохід від контракту;
• виробничі витрати;
• логістика;
• банківські комісії;
• витрати на хеджування;
• адміністративні витрати;
• податкові платежі / резерви;
• очікувана маржа.

Потрібно:

1. визначити, які витрати є критичними;
2. назвати 3 способи контролю витрат;
3. пояснити, чому бюджетування треба розглядати як цикл, а не як разове складання таблиці.

Дискусійні питання

1. Чому найдешевше фінансування не завжди є найкращим?
2. Чому валютне хеджування слід розглядати як захист маржі, а не як спосіб спекулятивного заробітку?
3. Які KPI керівництво компанії має бачити щотижня при виконанні міжнародного контракту?